La titular del FMI mantendrá un encuentro con el Presidente en la Casa Rosada, el primero cara a cara en casi un año, y luego viajará a Neuquén para visitar el yacimiento Loma Campana. El eje de la negociación pasó de las reservas al cumplimiento del superávit fiscal.
Un encuentro clave tras casi un año sin verse
El presidente Javier Milei recibirá este lunes en la Casa Rosada a la titular del Fondo Monetario Internacional, Kristalina Georgieva, en un encuentro clave para el rumbo del programa económico. La reunión, pactada para las 14 horas, será la primera cara a cara entre ambos en el país tras casi un año, ya que el último encuentro se había dado en septiembre de 2025, cuando se negociaba el rescate financiero de Estados Unidos en la previa de las elecciones legislativas.
Una agenda que combina lo político y lo productivo
La visita de Georgieva, que se extenderá durante dos días, contempla actividades iniciales en el Ministerio de Economía, donde ofrecerá una conferencia de prensa junto al ministro Luis Caputo y el titular del Banco Central, Santiago Bausili. Luego del encuentro protocolar con Milei en la Casa Rosada, Georgieva participará de una reunión de gabinete ampliado junto a los principales funcionarios económicos del Gobierno.
El cambio en el eje de las preocupaciones
Aunque Caputo sostiene que la relación con el organismo «no puede ser mejor», el contexto actual exhibe un cambio en las prioridades centrales del Fondo respecto de la marcha del programa económico argentino. Hasta hace poco, la meta de acumulación de reservas del Banco Central ocupaba el centro de la discusión técnica. Ahora, el foco se trasladó al cumplimiento del superávit fiscal, el otro gran pilar del esquema acordado con el organismo.
Las reservas, en un frente más ordenado
En este sentido, el Banco Central logró comprar más de USD 13.000 millones durante 2026 y cumplir con el objetivo de acumulación correspondiente al primer semestre del año. El staff técnico del FMI, de todos modos, continúa monitoreando no solo las compras netas de dólares, sino también la calidad y sostenibilidad de las reservas acumuladas por la autoridad monetaria.
La meta fiscal, el nuevo dolor de cabeza
El frente fiscal, en cambio, quedó por debajo de lo pactado. En junio, el Sector Público Nacional registró un déficit primario de $696.843 millones y un rojo financiero de $1.024.891 millones, lo que hizo caer el superávit primario acumulado del semestre a $6,29 billones, por debajo de los $6,86 billones comprometidos con el organismo. En términos relativos, ese incumplimiento hizo bajar el superávit acumulado del 0,7% al 0,6% del PBI. Pese a que la diferencia es acotada y en el mercado se descuenta que el FMI podría otorgar una dispensa técnica, el desvío quedó marcado como uno de los temas centrales de la visita.
El objetivo de fin de año y los límites del ajuste
De cara a diciembre, la meta acordada con el Fondo es alcanzar un superávit del 1,4% del PBI. Sin embargo, el propio Caputo reconoció que el margen para seguir recortando el gasto público es cada vez más limitado, por lo que el Gobierno apuesta en esta nueva etapa a mejorar la recaudación tributaria y avanzar en medidas como la reducción de subsidios energéticos y una mayor eficiencia en la asignación del gasto público.
El waiver del Fondo de Asistencia Laboral
Entre los compromisos pendientes con el organismo se encuentra también la implementación del Fondo de Asistencia Laboral, cuya entrada en vigencia el Gobierno ya postergó hasta el 1° de noviembre por su impacto fiscal. Dentro del propio oficialismo crece la preocupación de que, si la demora se extiende más allá de ese plazo, sea necesario sancionar una nueva ley en el Congreso para sostener la postergación.
La visita a Vaca Muerta
El tramo de mayor peso productivo de la gira se concretará este martes 28, cuando Georgieva encabece una comitiva hacia la provincia de Neuquén para recorrer el yacimiento Loma Campana, uno de los bloques emblemáticos de Vaca Muerta operado por YPF en sociedad con la estadounidense Chevron. La titular del FMI será recibida personalmente por el presidente de YPF, Horacio Marín, en una visita que confirma al sector energético como una de las piezas clave del esquema económico que el organismo audita de cerca.
Según el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) del INDEC, el sector energético y la minería continúan liderando el rebote productivo del país, mientras que rubros intensivos en empleo como la industria manufacturera, el comercio y la construcción todavía muestran señales de rezago.
El cierre de la gira
Tras completar las jornadas en Neuquén y Buenos Aires, Georgieva partirá el miércoles hacia Montevideo, en el marco de una gira regional que la llevó a realizar su primera visita institucional a la Argentina en ocho años, y su primer viaje oficial al país desde que asumió al frente del organismo en 2019.
Qué escenario queda planteado
Con la meta de reservas ya encaminada pero el frente fiscal mostrando signos de desvío, el encuentro entre Milei y Georgieva marcará un nuevo capítulo en la relación con el FMI, en un contexto de desafíos fiscales, metas de reservas exigentes y un escenario internacional en transformación. El desafío del Gobierno de cara a los próximos meses será sostener el equilibrio fiscal sin margen adicional para ajustar el gasto, mientras el organismo evalúa si otorga flexibilidad técnica frente al incumplimiento registrado en junio, en la antesala de un año electoral clave para el proyecto de reelección de Javier Milei.
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